Паундът вече не е толкова уязвим
Авторът е световен началник на валутната тактика в Union Bancaire Privée. Това може да звучи като противоречиво изказване след доста години на застой след референдума за Брекзит през 2016 година Въпреки това, има от ден на ден признаци, че паундът е подготвен да тръгне към възходяща наклонност.
Бързият спад в Обединеното кралство инфлацията след пика през 2022 година — както съществена, по този начин и съществена — накара поправените по отношение на инфлацията действителни лихвени проценти да се придвижат към позитивна територия. Това нормално е доста удобно за всяка валута и е необикновена характерност за стерлинга, който през последните години съвсем постоянно е имал негативен действителен лихвен %.
Внимателният цикъл на намаление на лихвените проценти на Bank of England, който в този момент наподобява все по-вероятно да стартира през втората половина на годината, единствено постепенно ще понижи главните лихвени проценти — което значи, че паундът ще се радва на нескончаем интервал на позитивни действителни лихвени проценти.
Това би трябвало да е от изгода за паунда още повече, като се има поради необятно публикуваното усъвършенстване на външните стопански условия, което има наклонност да подтиква валутите с висока корелация с световния напредък, като стерлинга. Тъй като първичните доходности на държавните облигации на Съединени американски щати евентуално са достигнали своя връх и ще се свиват през идващите месеци, циклично сензитивните двугодишни лихвени спредове би трябвало да се трансформират в интерес на стерлинга през втората половина на годината - като по този метод поддържат по-високите равнища на паунд/щатски $.
Намаляването на инфлацията ще бъде от изгода и за пострадалите консуматори в Обединеното кралство, които са претърпели най-дългия интервал на падащ витален стандарт след Наполеоновите войни преди два века. Поради напрежението на пазара на труда в Обединеното кралство растежът на междинната заплата евентуално ще остане много над равнищата на инфлацията през идващите две години.
Това значи, че Англия е подготвена за огромно нарастване на действителната (коригирана по отношение на инфлацията) ) заплати, което е позитивно за потребителите. Поучително е да се види, че индикаторите за потребителското доверие в Обединеното кралство непрестанно се усилват от септември 2022 година, съвпадайки с пика в показанията на инфлацията в Обединеното кралство. Като се има поради, че балансите на доста семейства в Обединеното кралство в този момент са в по-добра форма, в сравнение с преди няколко години, всяко нарастване на действителните заплати евентуално ще бъде изразходвано, като по този метод ще се обезпечи спомагателна поддръжка за цялостния стопански напредък.
Пазарът на жилища, която беше в меланхолия през последните три години, се чака да изпита освобождение на арестуваното търсене през идващите тримесечия - което има необятен мултиплициращ резултат на други места в локалната стопанска система.
Постоянният недостиг по настоящата сметка на Обединеното кралство, при към 3 % от брутния вътрешен артикул през 2023 година, също демонстрира признаци на усъвършенстване. Наред с възстановяващия се търговски баланс, това значи, че има дребен, в случай че въобще има арестуван напън за обезценяване на паунда. Това ще ограничи всевъзможен забележителен спад за паунда през идващите месеци и тримесечия.
Канцлерът на Обединеното кралство Джереми Хънт също по този начин непрекъснато се отървава от ужасяващото фискално завещание на някогашния министър-председател Лиз Тръс, тъй че фискалната динамичност на Обединеното кралство не е към този момент неотложна грижа за интернационалните вложители.
Казано просто, предходните уязвимости на паунда към този момент не са толкоз явни на днешния пазар.
Предстоящите общи избори в страната, които би трябвало да се проведат през идната година се чака да докара до голямо лейбъристко болшинство в идващия парламент. Може даже да даде огромен подтик на паунда. Инвеститорите са склонни да подценяват про-бизнес позицията на лейбъристите – доказателство за това е необятното локално и задгранично наличие на бизнеса на партийната им конференция предходната година.
Лейбъристите обичайно имат по-конструктивна позиция по отношение на Европейски Съюз от консерваторите и това може изминат прочут път към възстановяване на трендовете за директни задгранични вложения, които изостават от огромните стопански системи след референдума за Brexit.
Всяко нарастване на задграничните вложения в Обединеното кралство ще бъде добре пристигнало, само че може да бъде засенчено от обилни притоци на задграничен капитал към вътрешния пазар на акции в кратковременен проект. Международното рали на акциите продължава да се популяризира и както FTSE 100, по този начин и FTSE 250 се търгуват при относително ниски оценки. Тази парадигма е малко евентуално да продължи и защото потребителите в Обединеното кралство усещат наличието си през втората половина на годината, можем да чакаме повишение на облагите от фирмите — и навалица от вложители, които желаят да се възползват от един от последните джобове на стойност в огромните стопански системи.
Изводът е, че звездите се изравняват за рали на паунда през идващите месеци. Дали това може да се поддържа в по-дългосрочен проект е напълно друг въпрос – подобен, който ще изисква значително усъвършенстване в растежа на продуктивността в Обединеното кралство, което на този стадий наподобява е сложна задача.
